Дмитрий Панин, начальник отдела муниципального долга Управления налоговой политики и долговых обязательств департамента финансов мэрии Омска

Администрация города Омска опубликовала программу муниципальных заимствований на 2014 год. В нынешнем году мэрия собирается попробовать новый для себя вид покрытия госдолга – выпуск облигаций. Планируется, что администрация выпустит муниципальные облигации на 1 млрд рублей. Как ранее заявляла директор департамента финансов мэрии Инна Парыгина, срок обращения облигаций составит от 3 до 5 лет.

Чтобы разобраться в нюансах данного проекта, «СуперОмск» обратился к специалисту, который занимался разработкой структуры данного заимствования – начальнику отдела муниципального долга Дмитрию Панину.

Почему было принято решение в целях оптимизации бюджетного процесса прибегнуть к такому инструменту, как выпуск облигаций?

В настоящее время ситуация на рынке «традиционного» банковского кредитования ухудшается, причиной тому – известные внешние факторы. В свою очередь это приводит к возрастанию рисков управления муниципальным долгом города Омска, увеличению процентных ставок по кредитам. Поэтому было принято решение, направленное на «превращение» части кредитного портфеля администрации города Омска в долгосрочные инструменты.

Каковы преимущества и недостатки этой финансовой технологии в сравнении с банковскими кредитами или межбюджетными займами для Омской области? Какие существуют риски?

Во-первых, такая процедура формирует публичную кредитную историю администрации города Омска. Во-вторых, один из плюсов – «длинный» срок заимствования. Также снижается риск, связанный с погашением муниципальных долговых обязательств. Кроме того, как правило, данный вид заимствований дешевле банковских кредитов. Среди недостатков можно назвать значительный срок организации выпуска ценных бумаг, трудоемкость и, как следствие, «процентный» риск.

Как Вы формулируете основную цель выпуска облигаций? К какому сроку и каких бюджетных показателей планируется достичь?

Основная цель – рассредоточить структуру кредитного портфеля как по видам долговых обязательств, так и по срокам их погашения, снизить риски, связанные с краткосрочным кредитованием. В соответствии с параметрами бюджета до конца 2014 года планируется привлечь инвестиций от размещения ценных бумаг в объеме до 1,0 млрд рублей.

Каким образом рассчитан общий объем эмиссии облигаций – 1 млрд руб?

Исходя из основных параметров бюджета города Омска, дефицита бюджета, с учетом объема эмиссии, привлекательного для потенциальных инвесторов.

Учтен ли каким-то образом опыт правительства Омской области по выпуску облигаций? Имеется ли подобный опыт у других муниципалитетов России, изучался ли он?

Конечно, опыт правительства Омской области в этом вопросе учитывался – и в процессе подготовки необходимой нормативно-правовой базы, и в ходе подготовки договоров и соглашений. Подобный опыт есть у Новосибирска, Томска, Волгограда и т. д.

Вкратце: каков механизм выпуска и оборота облигаций?

Сначала идет подготовка необходимой нормативно-правовой базы муниципального образования города Омск. Затем идет определение посредством конкурсных процедур Генерального агента, Биржи, Депозитария. Далее – регистрация условий эмиссии в Министерстве финансов Российской Федерации. Готовится необходимый пакет документов, анкет, заключение договоров, открытие счетов и т. д. И наконец – продажа ценных бумаг на Бирже.

Каким образом продажа облигаций помогает бюджету Омска, помимо прибыли от самой их продажи?

Возрастает инвестиционная привлекательность города Омска, о городе узнают крупные инвесторы, улучшается кредитный рейтинг города Омска, снижаются риски управления муниципальным долгом, появляется возможность привлечения средств в бюджет города Омска в будущем.

Какую выгоду получает покупатель облигаций? Каким образом далее строится его доход с покупки и обращения облигаций на рынке?

Покупатель облигаций получает фиксированный купонный доход. В дальнейшем в зависимости от рынка возможно получение дохода на продаже облигаций на вторичном рынке по цене выше номинальной стоимости. Кроме того, при определенных условиях облигации могут служить в качестве обеспечения по иным обязательствам владельца. Купонный доход по облигационному займу всегда выше ставки по банковским депозитам, поэтому вложения в ценные бумаги выгодны владельцам облигаций.

От чего будет зависеть подъем/падение ценности облигаций? Каковы прогнозы?

От общего состояния экономики, денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации, ликвидности банковской сферы, от спроса на ценные бумаги, активности покупателей. Прогнозировать сложно, но если смотреть на краткосрочную перспективу, то скорее всего активность на рынке облигаций будет слабая.

Как владелец может продать потом эти облигации третьему лицу?

Через систему торгов Биржи.

Как владелец может наблюдать свой доход с облигаций?

Постановлением администрации города Омска об утверждении решения об эмиссии выпуска муниципальных облигаций города Омска 2014 года установлена дата размещения ценных бумаг, купонные периоды, определены даты выплат по купонам, размер купонного дохода, а также формулы, как он рассчитывается. Все достаточно прозрачно.

Что такое купонный период и купонный доход?

Купонный период – период, за который выплачивается купонный доход, в днях. Купонный доход – доход, начисляемый на номинальную стоимость облигаций, другими словами – процентная ставка.